普惠信贷发展困境的破局之道：聚合模式

　　近年来，我国的普惠金融得到了长足的发展，随着网络和大数据、人工智能、云计算等金融科技的应用，数字普惠或者“互联网 +”普惠的模式兴起并被大范围的应用。新技术的应用挖掘了社交、线上消费、支付等软数据的“变现价值“，大大降低了交易成本和信贷服务的门槛。

　　但是，随着这种“互联网 +”模式把线上用户的数据挖掘得越来越充分，新的金融排斥也随之产生：那些生产经营活动集中在线下，或者互联网应用能力和移动智能机操作经验不足的小微企业主、农户、城镇低收入群体具有合理、真实的融资需求，如果有风险价格合理的资金为其“造血“，他们完全能在偿还本息的同时提高个人的生活和经营能力，却因触网概率低，缺乏线上行为痕迹而成为“互联网 +”时代的真空地带。从需求侧看，除了普惠信贷可得性受到限制外，一些普惠金融机构也未充分挖掘借款人的需求，其产品额度、期限、还款安排等方面设计无法与潜在客群的用款需求匹配，业务流程在效率与便捷性方面也不能适应目标客户，使用户满意度不理想，这又进一步形成对普惠金融人群的隐性排斥。

　　面对这种新的金融排斥，大多数单一机构往往无计可施。所谓“普惠”，应该有“普”才能“惠”，即只有扩大客户群体覆盖面和服务供给量方能实现信贷定价的下行，这是符合经济学中规模效应的。当一个机构投入巨大资源在某一个地区进行专业化发展，雇佣专业的信贷经理提供服务、开展金融教育、建立当地数据档案；或者针对某类客户群体深耕细作，充分挖掘其信贷需求、分析风险因素，都无疑会产生巨大的经营成本。这部分投入如果要弥补，一种方式能通过较高的定价解决，但是这违背普惠的初衷；另一种方式，则势必要求对应一个规模庞大的资产端（即所谓“普”），用摊薄成本的方式， 降低价格，达到“惠”及民生的目的。

　　然而普惠金融的客户群体通常有着金融需求多元、地域分布广泛且分散、风险复杂且识别成本高、金融素养参差不齐等特点，与之相对的是单一机构往往囿于其经营事物的规模、客群偏好、风控技术、服务网络、资金成本等方面的局限性，难于同时兼顾专业化、规模化和风险可控三个目标，从而带来了一个两难的局面：在金融机构独立完成普惠信贷全部业务环节这一“单打独斗”的模式中，服务覆盖面的扩大、客群的下沉、客户体验的提升与定价的降低不可兼得，即“普”与“惠”的矛盾。站在行业的角度来看，各类普惠信贷从业机构在获客网点铺设、地面团队搭建、研发技术等方面势必存一定的重复建设，导致社会资源浪费。

　　面对普惠信贷发展过程中的问题与矛盾，聚合模式应运而生。所谓聚合模式，就是将普惠信贷中的环节拆分解构，形成获客、数据、风控、资金、增信等独立的业务“节点“，进而依托金融科技搭建统一平台，将在不同节点上各有所长的机构连接起来，形成有机生态体系的普惠信贷业务模式。在聚合模式下，诸多业务参与方在遵循自身经营资格要求和机构间合作规范的前提下，充分的利用各自在业务属性、服务网络、数据积累、科学技术研发、融资渠道等方面的差异化优势，以协同方式消除业务短板，产生规模经济效应， 从而为普惠金融人群提供多元化、价格可承担、体验便捷的信贷解决方案。

　　通过将复杂的信贷业务链条拆解及优势资源整和的方式，聚合模式能发挥公倍数效应，促使整个供给体系能够以商业可持续的方式向长尾人群提供产品设计合理、价格可承担的普惠信贷服务，真正意义上突破小微、三农人群的融资难题。